Actualiteit | Tendensen
HET FELBEGEERDE
RENDEMENT
Ondanks?de?talrijke?onzekerheden?evolueren?de?meeste?aandelenmarkten?sinds?het?
begin?van?het?jaar?in?stijgende?zin,?wat?gedeeltelijk?werd?verwacht.?De?erg?goede?
resultaten?van?de?obligatiemarkten?waren?dan?weer?veel?minder?verwacht,?met?als?
gevolg?dat?de?rendementen?een?historisch?dieptepunt?hebben?bereikt.?
Sinds het begin van het jaar hebben beleggers het hoofd moeten bieden aan:
? bezorgdheid over de wereldwijde
groei: winterstorm in de VS, een te
zachte winter in Europa en de voortgezette economische vertraging in
China in het eerste kwartaal;
? geopolitieke spanningen zoals het
conflict in Oekraïne;
? de vrees voor deflatie in de urozone;
e
? belangrijke schommelingen in bepaalde marktsegmenten: correctie
van de Amerikaanse technologieaandelen, krachtige heropleving van
de opkomende markten, enz.
Niettemin is de balans sinds het begin
van het jaar globaal positief.
Hoewel de vooruitzichten voor de wereldwijde groei nog steeds gunstig zijn
? in de Verenigde Staten trekt de economie weer aan ? en de grote centrale
banken uiterst inschikkelijk blijven, zou
de zomerperiode op de financiële markten wel eens volatieler kunnen worden,
vooral in de eurozone waar het herstel
nog steeds fragiel is en de inflatie ?gevaarlijk? laag.
biel en voorspelbaar. Er zijn nog opportuniteiten bij de heel grote beurskapitalisaties.
Aandelen
Tot slot heeft Japan sinds het begin van
het jaar teleurgesteld, maar blijft het
land wel interessant: de bedrijven hebben de laatste kwartalen verrassend
goede resultaten gepubliceerd en de
waarderingen zijn aantrekkelijk (de Japanse markt is zelden voordeliger geweest dan de Amerikaanse in termen
van koers-winstverhouding zoals momenteel het geval is). Niettemin moet
er rekening worden gehouden met een
hoge volatiliteit en het risico van een
waardedaling van de yen.
Ontwikkelde?markten
De aandelen uit de eurozone zijn niet
immuun voor een correctie. Door de
stijging van de aandelenkoersen en de
aanhoudende verlaging van de winstramingen zijn de waarderingen gestegen
tot boven hun historische gemiddelde.
Bovendien zal de ECB vóór de herfst en
vóór de resultaten van het onderzoek
naar de balansen van de banken geen
maatregelen van kwantitatieve versoepeling nemen (opkoopprogramma van
private activa). In afwachting daarvan
en vooral in afwachting van een verbetering van de tendens op het niveau van
de bedrijfswinsten, is een zekere voorzichtigheid geboden.
In de Verenigde Staten is de aandelenmarkt duur, maar trekt de economie
weer aan, zijn de bedrijven bijzonder
rendabel en is de winstgroei relatief sta-
?DE?VOORUITZICHTEN?VOOR?
DE?WERELDWIJDE?GROEI?
BLIJVEN?GUNSTIG,?MAAR?IN?DE?
ZOMER?ZOU?DE?VOLATILITEIT?
WEL?EENS?KUNNEN?
TOENEMEN,?VOORAL?IN?DE?
EUROZONE.?
9