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questions à Wim D?Haese, Head of
Investment Advice Deutsche Bank
Les taux sur les livrets d?épargne
vont-ils rester bas ?
Wim D?Haese : « La Banque centrale européenne (BCE) met actuellement tout en ?uvre pour relancer l?économie européenne. Elle utilise pour cela une arme qui existe déjà depuis longtemps, comme
la baisse des taux. Mais elle se tourne également vers de nouveaux
instruments qui n?existaient pas encore il y a peu, comme les opérations de refinancement à long terme ou le rachat d?obligations
d?entreprises et de banques. Cette politique sera maintenue pendant
encore un certain temps (jusqu?en 2017 selon nous). Par conséquent,
nous pensons que les taux sur les produits d?épargne ne devraient
pas repartir à la hausse de sitôt. Bien au contraire !* »
Le rendement offert par les
livrets d?épargne et même
les obligations est-il encore
suffisant ?
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WD : « Le rendement proposé actuellement est très bas,
mais il ne faut pas oublier que
l?inflation reste également
très faible : en novembre,
elle se situait à - 0,11%. Les
rendements proposés sur les
produits obligataires sont extrêmement bas (0,94% brut
pour une obligation d?État
belge à 10 ans émise récemment, 0,65% brut en moyenne
pour un bon de caisse sur 5
ans), ce qui explique pourquoi
les investisseurs sont activement à la recherche d?alternatives plus rentables. »
Comment se fait-il que des investisseurs perdent de l?argent en conservant
certaines obligations en portefeuille ?
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WD : « Les cours des obligations ont énormément grimpé, ce qui signifie que
leur rendement résiduel a fortement diminué, atteignant même parfois des
niveaux négatifs. Le rendement résiduel est le rendement que vous obtenez
si vous conservez l?obligation jusqu?à l?échéance, en tenant compte du cours
actuel, des paiements de coupon intermédiaires et du remboursement du
montant nominal à l?échéance. Lorsque le cours de votre obligation a fortement augmenté et que le rendement résiduel est devenu très faible, vous
devez peut-être vous demander si le moment n?est pas venu de vendre votre
obligation « avec bénéfice ». Pour mieux comprendre, regardez l?exemple
que nous avons préparé pour vous sur deutschebank.be/vente. Vous pourriez vous demander, à juste titre, qui achète ces obligations à des cours si élevés. Il s?agit principalement d?investisseurs institutionnels (pouvoirs publics,
établissements financiers, fonds de pension, ...), qui acquièrent ces obligations notamment en raison d?un régime fiscal différent ou pour diversifier
leur portefeuille. »
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